В недавнем отчете крипто-исследовательская фирма Kaiko привлекла внимание криптосообщества к кризису ликвидности биткойнов. Фирма добавила, что эта проблема усугубилась с момента запуска спотовых биткойн-ETF в США.
Фрагментация ликвидности BTC
Аналитики Kaiko отмечают в отчете, что фрагментация ликвидности флагманской криптовалюты продолжает сохраняться, что приводит к расхождениям в ценах на биржах. Проще говоря, фрагментация ликвидности означает, что ликвидность распределяется по этим биржам неравномерно, что приводит к нестабильности цен, особенно на менее ликвидных биржах.
Хотя эта фрагментация ликвидности Биткойна со временем уменьшилась, исследовательская фирма отметила, что это было очень очевидно во время распродажи на прошлой неделе, которая привела к падению флагманской криптовалюты ниже 50 000 долларов США впервые с февраля. Кайко привел пример Binance US, чья цена Биткойна отличалась от цен на более ликвидных платформах во время криптовалютного краха 5 августа.
Кроме того, Кайко отметила, что проскальзывание цен, один из лучших индикаторов ликвидности, имеет тенденцию резко возрастать по мере того, как ликвидность иссякает во время рыночных распродаж, подобных той, что произошла 5 августа. Как и ожидалось, проскальзывание Биткойна увеличилось во время распродажи 5 августа. и был более выражен на некоторых биржах и торговых парах.
Исследовательская фирма обнаружила, что японская торговая пара Zaif BTC-JPY имела наибольшее проскальзывание в день распродажи благодаря повышению ставок Банком Японии. Пара KuCoin BTC-EUR пережила аналогичное падение, приблизившись в тот день почти на 5,5%. Примечательно, что пары стейблкоинов Binance US и BitMEX-доллар США, которые обычно являются наиболее ликвидными на криптобиржах, также продемонстрировали значительный рост более чем на 3%.
Как отметила Кайко, этот кризис ликвидности не только различается на разных биржах, но также может различаться среди разных торговых пар на одной бирже. Например, в марте цена пары BTC-EUR Coinbase, которая менее ликвидна, чем пара BTC-USD, значительно отклонилась от более широкого рынка из-за повышенной рыночной активности.
Как спотовые биткойн-ETF способствовали кризису ликвидности
Кайко также отметила, что ликвидность на рынках BTC-USD все больше концентрируется в будние дни. Говорят, что эта тенденция усилилась благодаря спотовым биткойн-ETF в США, которые в настоящее время держат значительный объем обращающихся биткойнов. В отличие от рынка криптовалют, торги на котором проводятся круглосуточно и без выходных, эти спотовые биткойн-ETF по-прежнему относятся к традиционным рынкам, которые закрываются по выходным.
Исследовательская фирма отметила, что это приводит к тому, что распродажи, которые начинаются в пятницу, усугубляют неопределенность на выходных, тем самым усиливая влияние на цены. Другими словами, во время распродаж на выходных цены имеют тенденцию падать ниже, чем ожидалось, из-за меньшей ликвидности.
Хотя волатильность в выходные дни, как сообщается, в целом снизилась с 2021 года, Кайко добавила, что повышенная концентрация торговли в будние дни повысила «риск резких колебаний цен на выходных во время рыночного стресса». Исследовательская фирма подчеркнула, что цена Биткойна выросла на 14% с момента открытия рынка США в понедельник до закрытия рынка в пятницу на прошлой неделе.
