Апелляционный суд округа Колумбия США опубликовал полное письмо, объясняющее свое решение вынести решение в пользу Grayscale в иске с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC).
Решающая победа компании со счетом 3:0 основана на «необоснованном» обосновании SEC предпочтения фьючерсных ETF по сравнению с спотовыми продуктами и ее неспособности предоставить доказательства своих претензий.
Объяснение победы оттенков серого
Согласно решению суда, принятому во вторник, SEC «не смогла адекватно объяснить, почему
одобрил листинг двух ETP по фьючерсам на биткойны, но не одобрил предложенный Grayscale ETP на биткойны».
Поданный в прошлом году иск Grayscale против SEC обвинил агентство в «произвольном и капризном обращении» за отказ в преобразовании биткойн-фонда в спотовый ETF на биткойны, несмотря на то, что ранее оно одобряло несколько фьючерсных ETF аналогичного характера.
Grayscale особо указал на ETP биткойнов Teucrium и Valkyrie, которые имеют идентичные соглашения о совместном наблюдении (SSA) с фьючерсами на биткойны CME, как и то, что Grayscale предложил для своего собственного продукта.
Поэтому юридические дебаты разгорелись вокруг того, можно ли использовать рынок фьючерсов на биткойны для адекватного обнаружения мошенничества на спотовом рынке, на котором будет основан ETF Grayscale.
По решению суда, в этих дебатах победила компания Grayscale.
«Grayscale представила неоспоримые доказательства того, что существует 99,9-процентная корреляция между спотовым рынком биткойнов и ценами фьючерсных контрактов CME», — заявил суд. «Поскольку спотовый и фьючерсный рынки биткойнов тесно связаны между собой, вполне понятно, что манипуляции на любом рынке повлияют на цену фьючерсов на биткойны».
Недостаточные аргументы Комиссии по ценным бумагам и биржам
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) попыталась доказать, что фьючерсы на биткойны CME не соответствуют порогу «рынка значительного размера».
У этого порога есть два аспекта: рыночному манипулятору придется торговать на рынке, чтобы манипулировать ETF, и что предлагаемый ETF не будет «преобладающим влиянием на цены на [наблюдаемом] рынке».
>
Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) первоначально установила, что оттенки серого не прошли проверку по обоим критериям, суд посчитал, что комиссия применила оба варианта «необоснованно». В частности, аргумент агентства о том, что корреляция между спотовым и фьючерсным рынками Биткойна «не обеспечивает доказательств причинно-следственной экономической связи интересов», был признан «недостаточным».
«Необъяснимое игнорирование Комиссией очевидных финансовых и математических взаимосвязей между спотовым и фьючерсным рынками не соответствует стандарту для обоснованного принятия решений», — заявил суд.
Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) было приказано пересмотреть заявку Grayscale на ETF. Аналитики полагают, что этот приказ повышает шансы на одобрение спотового ETF на биткойны в США.
Рынки криптовалют выросли после решения во вторник, как и цена акций GBTC. Исходя из текущих цен, скидка фонда по отношению к базовому BTC теперь сократилась до менее 20 %.
Сообщение суда о «необоснованном» отказе Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в спотовом ETF Bitcoin от Grayscale появилось впервые на CryptoPotato.
