Заплатка уязвимости оставила протокол только частичной функциональностью, но цена все еще держится.
Коррекция крипторынка в среду стала тяжелым бременем для проекта FEI, последней попытки создать алгоритмический стейблкоин, который оставался бы стабильным в условиях рыночной турбулентности. Из-за особенностей протокола токен FEI было невозможно продать, поскольку его основной пул ликвидности указывает отрицательную цену за токен.
Протокол Fei — это недавно запущенный проект, который сразу привлек миллиарды ликвидности и общей стоимости, заблокированной путем продажи своего токена FEI, алгоритмической стабильной монеты, использующей концепцию контролируемой протоколом стоимости для поддержания привязки к доллару США.
Решающее значение для функционирования протокола имеет ETH-FEI Uniswap пул, который в значительной степени контролируется протоколом. Пул был специально разработан для максимально точного отслеживания стоимости пула ETH-USDC. Протокол отправляет большую часть эфира, который он получает от покупателей FEI, в стимулируемый пул ETH-FEI, в идеале обеспечивая достаточную ликвидность для облегчения торговли.
Чтобы поддерживать привязку, протокол ограничивает объем продаж, которые могут происходить через стимулируемый пул. Это происходит за счет сжигания значительной части токенов FEI, используемых при продаже, что приводит к значительному снижению его эффективной цены. Штраф за сжигание равен квадрату процентного расстояния цены FEI от привязки в 1 доллар — при цене 0,9 доллара штраф составляет примерно 100%. Дальнейшие отклонения парадоксальным образом приводят к отрицательной цене, что должно означать, что продавцы FEI должны будут платить покупателям в ETH за «привилегию» владения FEI. На практике обменная транзакция просто не выполняется при таких ценовых условиях, и никому не разрешается продавать FEI в этом пуле.
Ситуацию подчеркнул Бантег, основной разработчик Yearn.finance, который составил диаграмму Fei. эффективная цена для его стимулируемого пула:
Источник: Twitter канал Banteg.
Еще один неудачный эксперимент или временная задержка?
Чрезвычайно агрессивный штраф за сжигание означает, что основной пул ликвидности для проекта, который содержит более 1 миллиарда долларов в управляемом протоколом эфире, непригоден для продажи FEI. В настоящее время токен имеет два основных параллельных рынка: пул Uniswap FEI-DAI и централизованный обмен MXC. В пуле Dai FEI по-прежнему торгуется на уровне 0,76 доллара, но его общая ликвидность составляет всего 11 миллионов долларов, в то время как MXC поддерживает 500 000 долларов ликвидности в диапазоне выше 0,7 доллара. Учитывая, что в обращении находится 2,4 миллиарда токенов FEI, в настоящее время может быть продана лишь небольшая часть предложения.
У протокола Fei есть ряд влиятельных сторонников и советников, включая таких инвесторов, как a16z, Coinbase Ventures, Nascent , Framework Ventures и Buckley Ventures. Роберт Лешнер, основатель Compound and Robot Ventures, также является известным спонсором. Он публично пообещал купить любое количество FEI по цене 0,7 доллара, и до сих пор, похоже, никто не принял его предложение.
В разговоре с Cointelegraph Лешнер объяснил, что протокол находится в неопределенном состоянии. к ошибке:
«Fei использует стимулы для поддержания привязки, применяя штраф, когда пользователи продают ниже 1 доллара, и выплачивая скидку, когда пользователи покупают Fei ниже 1 доллара. Механизм скидки на покупку вчера был отключен из-за обнаруженной уязвимости; пока что Фэй не работает ».
Действительно, в официальном документе протокола подробно описывается подход к сохранению привязки по принципу «кнута и пряника», при этом трейдерам, купившим ниже отметки в 1 доллар, предлагается дополнительный FEI. Ранее в среду команда сообщила, что отключила «пряниковую» часть механизма из-за уязвимости.
Воспользовавшись традиционными финансами
Несмотря на кажущуюся сложность, механизм Фея основан на том же принципе, что и большинство фиатных валют, где центральные банки часто используют свои собственные резервы золота и иностранной валюты для поддержки стоимости своей валюты в периоды сильного давления со стороны продавцов. Прямые ограничения на продажу также не новы: такие страны, как Ливан, Венесуэла и Турция, предлагают недавние примеры введения строгого контроля за движением капитала в попытке стабилизировать стоимость своей валюты.
В конечном итоге успех резервного механизма зависит от общего доверия рынка к валюте. Правительство Турции почти исчерпало свои резервы после многих лет попыток остановить падение лиры.
Учитывая все обстоятельства, держатели, похоже, сохраняют терпение. Учитывая жесткие ограничения Fei на ликвидность, тот факт, что он торгуется относительно близко к 1 доллару, и никто еще не принимает предложение Лешнера, являются хорошими признаками для проекта. Будет ли эксперимент в конечном итоге успешным после исправления ошибки, все еще остается открытым вопросом.
