Предварительные данные Farside Investors показали, что 16 апреля у четырех новых спотовых биткойн-ETF был еще один день нулевых потоков.
Это были Bitwise (BITB), Invesco Galaxy (BTCO), WisdomTree (BTCW) и Hashdex (DEFI).
Кроме того, отток GBTC компании Grayscale и ARKB компании ARK 21Shares составил 79,4 млн долларов США и 12,9 млн долларов США соответственно.
Тем не менее, аналитик Bloomberg ETF Джеймс Сейффарт считает, что это совершенно нормально.
Всем тем людям, которые пишут нам по электронной почте и говорят, что у нас есть ошибка, потому что многие потоки не могут быть нулевыми, и это слишком большое совпадение. Посмотрите эту тему от @JSeyff
Биткойнеры явно не понимают ETF, нам так рано… https://t.co/aLhTiJX3IS
— Farside Investors (@FarsideUK), 16 апреля 2024 г.
Почему нули не имеют значения
16 апреля Зейффарт заявил, что в любой день у подавляющего большинства ETF число потока будет равно нулю, добавив, что «это очень нормально».
Он сообщил, что в США существует около 3500 ETF, и на 15 апреля 2903 из них имели поток ровно нулевой. Более того, девять из одиннадцати недавно запущенных спотовых биткойн-ETF, включая Fidelity (FBTC), в тот день имели нулевой поток.
Он объяснил, что акции производятся или уничтожаются в единицах создания, что происходит только тогда, когда существует несоответствие спроса и предложения.
«Это несоответствие должно быть достаточно большим, чтобы оправдать использование основного рынка», и более серьезное, чем единица создания, добавил он.
Более того, единицы создания — это лоты, в которых создаются и погашаются акции ETF. Каждый ETF может иметь единицы создания разного размера. По его словам, в случае спотовых биткойн-ETF они представляют собой пакеты акций размером от 5 000 до 50 000 акций.
«Создание или погашение произойдет только в том случае, если существует достаточно большое несоответствие спроса и предложения, И затраты на создание рынка посредством этого создания или погашения будут ниже, чем простое хеджирование и создание рынков по старинке».
Хорошо, слишком много вопросов о #Bitcoin ETF и нулевых потоках — несколько быстрых мыслей:
1. В любой день подавляющее большинство ETF будут иметь НУЛЕВОЕ число потоков — это очень нормально. В США существует около 3500 ETF. Вчера у 2903 из них поток был ровно нулевой
— Джеймс Сейффарт (@JSeyff), 16 апреля 2024 г.
Третий день оттока
Незначительные несоответствия заставят маркет-мейкеров торговать акциями так же, как и акциями, объяснил Сейффарт. Однако «чтобы маркет-мейкеры могли использовать базовый рынок, он должен быть однобоким и представлять собой нечто большее, чем просто единицу создания в любом направлении», — добавил он.
Поэтому, когда эти несоответствия достаточно велики, будут значительные притоки или оттоки базового актива, а когда они слишком малы, будут нули.
Тем не менее, 16 апреля стал третьим торговым днем подряд с оттоком в размере 58 миллионов долларов США из оставшихся спотовых биткойн-ETF. Это произошло благодаря небольшому притоку в $25,8 млн для BlackRock (IBIT) и оттоку средств из GBTC и ARKB.
Базовый актив BTC незначительно восстановился, ненадолго вернув $64 000 во время азиатской торговой сессии в среду, но упал в последующие часы.
Пост «Почему нулевые потоки для спотовых биткойн-ETF не имеют большого значения» впервые появился на CryptoPotato.
