Tether, бесспорный король стейблкоинов, оказался в центре горячих споров. Растущая доля рынка, приближающаяся к 100 миллиардам долларов, приносит одновременно утешение и беспокойство. Хотя многие считают его основой стабильности на нестабильном рынке криптовалют, другие предупреждают о потенциальных рисках, связанных с отсутствием прозрачности и соответствия требованиям.
Доминирование Tether вызывает опасения со стороны регулирующих органов
JPMorgan Chase & Co. бьет тревогу, подчеркивая «негативное» влияние Tether из-за его доминирующего положения и «отсутствия соответствия нормативным требованиям и прозрачности». В их отчете подчеркивается потенциальный сбой, если регуляторы нападут на Tether, учитывая его глубокую интеграцию с криптоэкосистемой.
Tether, оператор крупнейшей стабильной монеты, расширяет свою доминирующую долю рынка вслед за рекордной прибылью. По мнению JPMorgan, это риск для криптовалюты в целом https://t.co/BFyabcPMau
— Bloomberg (@business), 1 февраля 2024 г.
Паоло Ардоино, генеральный директор Tether, в ответ подчеркивает их приверженность «обучению мировых регуляторов» и тесному сотрудничеству с ними. Он преуменьшает риск, утверждая, что Tether обслуживает «рынки, которые в нас нуждаются больше всего».
Регуляторная среда в отношении стейблкоинов меняется: и США, и ЕС готовятся к ужесточению правил. Закон о ясности платежей в отношении стейблкоинов в США и Закон о рынках регулирования криптоактивов (MiCA) в ЕС могут изменить игровое поле. Аналитики прогнозируют, что такие игроки, как USDC компании Circle, могут выиграть, поскольку регуляторы ужесточают контроль.
Tether добилась успехов в обеспечении прозрачности, предлагая ежеквартальные аттестации после штрафа в 2021 году за вводящие в заблуждение заявления о резервах. Однако в отчете JPMorgan утверждается, что он по-прежнему отстает от USDC с точки зрения соблюдения нормативных требований.
Между тем, в недавно раскрытой системе кредитных рейтингов S&P Tether получил «сдержанную» оценку 4, что означает осторожную оценку стейблкоина.
Аналитик S&P Лапо Гуаданьоло подчеркнул ключевую роль активов, поддерживающих стейблкоины, рассматривая их как фундаментальную отправную точку при определении оценок. В процессе оценки учитывается растущее использование стейблкоинов, таких как Tether, в качестве средства оплаты.
Обеспокоенность рейтингом Tether: прозрачность и доминирование
Сдержанный рейтинг, присвоенный Tether, отражает обеспокоенность по поводу отсутствия прозрачности в отношении личности организаций, владеющих его резервными активами. Хотя значительная часть состоит из государственных облигаций США и их денежных эквивалентов, S&P отмечает наличие «значительной подверженности» более рискованным активам, что способствует сдержанному рейтингу. Эта оценка подчеркивает важность прозрачности и состава активов при оценке стейблкоинов в развивающейся среде цифровых валют.
Несмотря на разногласия, Tether остается самой продаваемой криптовалютой, уступая по рыночной капитализации только Биткойну и Эфириуму. Его конкурент USDC находится на далеком седьмом месте, что подчеркивает нынешнюю власть Tether на рынке стейблкоинов.
Будущее Tether и более широкой среды стейблкоинов остается неопределенным. Хрупкий баланс между инновациями, стабильностью и регулированием будет иметь решающее значение для определения их долгосрочной жизнеспособности. Хотя Tether предлагает стабильность и ликвидность, его непрозрачные операции вызывают опасения по поводу системного риска. По мере развития нормативно-правовой базы только время покажет, сможет ли Tether адаптироваться и сохранить свое доминирование, или тенденция развернется в сторону более послушных конкурентов.
Избранное изображение из VistaCreate, диаграмма из TradingView
