Биткойн (BTC) может получить более сильную поддержку, чем золото, если инвесторы свернут медвежьи позиции в спотовых биржевых фондах биткойнов, сообщает JPMorgan.
Аналитики под руководством Николаоса Панигирцоглу подчеркнули разницу в позиционировании биткойнских и золотых ETF. Короткая доля в iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock остается вблизи годового максимума, в то время как короткая доля в SPDR Gold Shares ETF (GLD) ниже исторического среднего показателя.
IBIT также имеет более высокий коэффициент открытых процентных ставок по опционам «пут-к-колл», чем GLD, что указывает на более высокий спрос на защиту от понижения стоимости биткойн-фонда.
«Этот контраст предполагает, что биткойн по-прежнему сталкивается с более скептическим позиционированием, чем золото», пишут аналитики JPMorgan.
Банк полагает, что такое позиционирование может пойти на пользу Биткойну, если спрос на хеджирование упадет. Инвесторам, закрывающим короткие позиции ETF, необходимо выкупить взятые в долг акции, что потенциально создает дополнительное давление со стороны покупателей. Сокращение опционного хеджирования также может побудить маркет-мейкеров скорректировать свои позиции.
Примечательно, что как биткойн-, так и золотые ETF привлекли новый приток после июльского заседания Федеральной резервной системы, поскольку инвесторы вернулись к так называемой торговле обесцениванием, которая предполагает хранение дефицитных активов в качестве защиты от инфляции, слабости валюты и роста государственного долга.
Однако с тех пор эта тенденция ослабла. JPMorgan назвал более высокую доходность облигаций с поправкой на инфляцию и неспособность Сената продвигать Закон CLARITY среди факторов, влияющих на спрос на биткойны.
Золото также более сильно восстановилось после предыдущего оттока из ETF. По оценкам JPMorgan, золотые ETF восстановили весь отток капитала в 2026 году, тогда как биткойн-ETF восстановили лишь около половины. По словам банка, это оставляет Биткойну больше возможностей для восстановления, если спрос улучшится.
Позиционирование криптовалюты обусловлено тем, что внутрисетевые индикаторы демонстрируют некоторые признаки стабилизации.
Участник CryptoQuant Darkfost ранее на этой неделе заявил, что краткосрочные держатели сохраняли свои монеты в прибыли в течение почти месяца. По его оценкам, краткосрочный держатель биткойнов на сумму около 168 миллиардов долларов получил прибыль по сравнению с убытком чуть более 100 миллиардов долларов.
В этом году крупные держатели биткойнов также сыграли важную роль на рынке.
В четверг аналитик Вуминкью сообщил, что кошельки, содержащие не менее 100 BTC, накопили примерно 115 000 BTC с января по середину сентября. Самое сильное накопление произошло во время августовского роста Биткойна, когда крупные держатели продолжали добавлять по мере роста цены.
Однако в сентябре покупки замедлились после того, как биткойн не смог удержаться выше 80 000 долларов, а последние еженедельные данные показывают некоторые продажи. Уминкью назвал этот шаг паузой, а не признаком того, что киты покинули рынок, отметив, что они вернули лишь часть биткойнов, накопленных в этом году.
«Это не призыв к покупке или продаже», сказал Уминкью, добавив, что последняя красная полоса представляет собой «изменение темпа, а не доказательство того, что движение окончено».
Тем временем Биткойн остается ниже ключевой области сопротивления. Ранее на этой неделе аналитики Glassnode определили от $83 000 до $86 000 как значительную зону, где сосредоточено предложение долгосрочных держателей, и предполагаемый уровень безубыточности для BTC.
На момент публикации Биткойн торговался на уровне 84 086 долларов США, что на 0,50 % ниже за последние 24 часа.
