Утверждение спотового биткойн-ETF в настоящее время является крупнейшим ценовым катализатором, которого ждет рынок. И это не осталось незамеченным игроками традиционного финансового (TradFi) рынка. Как показывает анализ Джошуа Лима, TradFi мог сыграть важную роль в недавнем росте биткойнов до уровня более 38 000 долларов.
Лим, бывший высокопоставленный чиновник Genesis Global Trading и Galaxy Digital, поделился через X (ранее Twitter) углубленным анализом, раскрывая стратегии и движения рынка, предшествовавшие долгожданному спотовому Bitcoin Exchange-Traded Fund. (ETF).
TradFi делает большую ставку на биткойны
Первое замечание Лима было сосредоточено на чрезвычайной волатильности на фьючерсном рынке CME в период с ноября по декабрь. Годовые ставки за этот период взлетели до более чем 23%, что сделало эту сделку одной из самых прибыльных с поправкой на риск сделок в сфере биткойнов за последнее время.
В твите Лима подчеркивается: «В период с ноября по декабрь на прошлой неделе фьючерсы на CME торговались на головокружительных, почти исторических максимумах, временами достигая 23%+ в годовом исчислении».
Затем он подчеркнул растущее участие TradFi в сфере криптовалют, особенно в контексте предстоящих новостей об ETF. Лим отметил, что эти игроки наращивали позиции в течение последних нескольких месяцев, о чем свидетельствуют данные Commitment of Traders, которые показали, что управляющие активами увеличили свою длину примерно на 1 миллиард долларов с конца сентября.
Лим далее проанализировал динамику BITO, скользящего фьючерсного ETF CME, отметив значительное увеличение его активов под управлением (AUM) на 560 миллионов долларов с конца сентября. Он разбил это увеличение на 230 миллионов долларов за счет притоков, а остальную часть — за счет спотового повышения курса.
Что касается предпочтения фьючерсов, Лим объяснил: «Потому что, поскольку это продукт с денежными расчетами, это просто меньшая нормативная / операционная головная боль, плюс он просто попадает в их системы управления рисками, которые уже могут обрабатывать другие продукты CME». Он также отметил впечатляющие результаты акций Coinbase (COIN), еще одного доступного прокси для сообщества TradFi, которые с конца сентября зарегистрировали значительный рост на 51%.
Анализ Лима включал критическое наблюдение о падении декабрьской премии на открытии понедельника, намекая на дефицит денежных средств в течение недели Благодарения и изменение позиции со стороны игроков, играющих в биткойн-кроссовере.
Он объяснил: «Эта декабрьская премия рухнула на открытии понедельника, что кое-что говорит о нехватке денежных средств в течение недели Благодарения и о перепозиционировании, которое потребовалось игрокам, играющим в криптовалютные кроссоверы, чтобы выделить больше баланса на эту сделку».
Он также связал точки зрения между этими движениями рынка и мимолетным прорывом биткойнов выше 38 тысяч долларов, который произошел во время окна поворота CME и был быстро обращен вспять. «На случай, если вы не собрали все воедино, красивый, но мимолетный прорыв выше 38 тысяч долларов в прошлую пятницу произошел во время окна роллов CME (с 10 до 11 утра по восточному времени) и впоследствии исчез сразу после… увы, всему хорошему приходит конец. ».
Чего ожидать после одобрения ETF
В своем заключительном слове Лим высказал предположения о потенциальных стратегиях выхода игроков TradFi вокруг объявления ETF и ожидаемой реакции розничных инвесторов. Он предположил: «Tradfi уже открыл длинную позицию и, вероятно, думает о том, когда выйти из этой сделки. После объявления ETF ожидайте, что розничная торговля начнет расти… и ожидайте, что ребята из TradFi уйдут».
В качестве альтернативы, он предположил: «Или, возможно, в истинном криптографическом стиле мы могли бы получить событие по снижению рисков для фиксации прибыли даже до официального одобрения ETF, чтобы причинить максимальную боль ленивым лонгам, после чего последует еще большее сокращение вдвое».
Примечательно, что не все согласны с тезисом о том, что спотовый биткойн-ETF будет событием, призванным «продавать новости». Чарльз Эдвардс из Capriole и Дэн Морхед, генеральный директор и основатель Pantera Capital, считают, что запуск CME Futures и публичный листинг Coinbase не являются сопоставимыми примерами.
«Это другое. BlackRock ETF фундаментально меняет доступ к Биткойну. Это будет иметь огромное (положительное) влияние. […] Как только ETF существует, если у вас нет риска, у вас фактически короткая позиция. Покупайте слухи, покупайте новости», — отметил Тапьеро.
На момент публикации BTC торговался на уровне $37 293.
