Недавний анализ показывает, что значительная часть притока капитала в биткойнские биржевые фонды (ETF) обусловлена арбитражными стратегиями, а не прямыми инвестициями розничных трейдеров.
В частности, Рауль Пал, генеральный директор Real Vision, подчеркнул эту тенденцию, основываясь на данных о владении этими фондами и моделях торговли.
Институциональное участие и рыночные движения
Генеральный директор Real Vision Рауль Пал подчеркнул преобладание арбитражной деятельности в текущей среде спотовых биткойн-ETF. Его наблюдения подкреплены анализом, показывающим, что около двух третей чистого притока средств можно отнести на счет арбитражной торговли, особенно среди ведущих институциональных держателей этих фондов.
Изучив поведение крупнейших держателей спотовых биткойн-ETF в США, становится ясно, что хедж-фонды и крупные институциональные инвесторы играют ключевую роль.
Данные, предоставленные Томом Даувли, управляющим партнером MV Capital, показывают, что 80 крупнейших держателей, в основном хедж-фонды, управляют активами на сумму примерно 10,26 млрд долларов из общего чистого притока в 15,42 млрд долларов, что представляет собой значительную концентрацию рыночной власти. .
Millennium Management является крупнейшим держателем акций, инвестиции которого распределены между несколькими эмитентами ETF, включая такие известные имена, как Bitwise, Grayscale, Fidelity, BlackRock, ARK и 21Shares.
По мнению Пала, характер этих притоков указывает преимущественно на арбитраж. Арбитраж в ETF предполагает использование разницы в ценах между стоимостью чистых активов ETF и базовой ценой биткойнов.
Несмотря на эти наблюдения, ведутся споры о том, как арбитраж влияет на общие потоки ETF. Некоторые участники рынка, например Джозеф Б., криптотрейдер, утверждают, что арбитраж может составлять менее 15% от общего объема потоков, если принять во внимание более широкий спектр американских биткойн-ETF, которые в совокупности управляют активами на сумму более 42 миллиардов долларов.
Хмммм, не обязательно согласен. Без учета GBTC в ETF находится 605 000 BTC (42 миллиарда долларов США).
Короткие позиции на CME (единственное место, где учреждения будут вести свою базовую торговлю?) насчитывают около 91 000 коротких позиций BTC (6 миллиардов долларов).
Недавний приток средств, безусловно, можно объяснить…
— Джозеф Б. (@Packin_Sats), 11 июня 2024 г.
Арбитраж доминирует в ландшафте биткойн-ETF
В настоящее время цена BTC составляет 69 523 доллара США, увеличившись на 3,5% за последние 24 часа после недавнего отчета CPI, указывающего на замедление инфляции в США. Примечательно, что такие результаты BTC знаменуют собой восстановление после недельного снижения стоимости.
До этого ценового движения американские спотовые биткойн-ETF наблюдали значительный чистый отток: во вторник было снято в общей сложности 200 миллионов долларов, что продолжило тенденцию начала этой недели, которая остановила полосу чистого притока.
Биткойн-траст (GBTC) компании Grayscale пережил самый высокий вывод средств — примерно 121 миллион долларов США, а ARKB компании Ark Invest сообщил о чистом оттоке средств в размере 56 миллионов долларов США.
Данные SoSoValue также показывают, что BTC ETF (BITB) Bitwise увидел выход на сумму 12 миллионов долларов, а Fidelity и VanEck отметили меньший отток, выражающийся однозначными числами. Между тем, IBIT BlackRock не сообщил о каких-либо чистых потоках в тот день.
На данный момент полоса непрерывного чистого притока средств в 11 спотовых биткойн-ETF США завершилась в понедельник после 19 дней, что привело к оттоку почти 65 миллионов долларов США. С момента своего создания в январе совокупный чистый приток этих ETF составил 15,42 миллиарда долларов США.
Избранное изображение, созданное с помощью DALL-E, диаграмма из TradingView
