Похоже, что розничная торговля является причиной чрезмерного кредитного плеча на фьючерсных рынках биткойнов, но профессиональные трейдеры остаются нейтральными.
16 февраля Биткойн (BTC) преодолел уровень 50 000 долларов США. Но, хотя он и не смог полностью преодолеть психологический барьер, он, несомненно, показал потенциал для еще более высокой оценки.
Между тем фьючерсы индикаторы опционов смещены, указывая на чрезмерное кредитное плечо покупателей, в то время как рынки опционов остаются спокойными. Проанализировав оба рынка, можно предположить, что вызвало это очевидное несоответствие.
Отклонение опционов оставалось нейтральным к положительному
При анализе опционов 25% -ное отклонение дельты — это единственное значение. наиболее актуальный датчик. Этот индикатор сравнивает аналогичные опционы колл (покупка) и пут (продажа) бок о бок.
Он станет отрицательным, если премия опционов пут выше, чем опционов колл с аналогичным риском. Отрицательный перекос означает более высокую стоимость защиты от падения, что указывает на бычий настрой.
Обратное верно, когда маркет-мейкеры настроены на медведя, в результате чего индикатор 25% -ного перекоса дельты получает положительную основу.
30-дневные опционы Deribit с отклонением дельты 25%. Источник: laevitas.ch
Отклонение индикатора между отрицательными 10% (слегка бычий) и положительным 10% (несколько медвежьим) считается нормальным. За последние три месяца не было ни одного случая 30-дневного перекоса на 10% или более, что обычно считается медвежьим событием.
Эти данные очень обнадеживают, учитывая, что Биткойн увидел коррекция на 24% 11 января в дополнение к распродаже на 19% десятью днями позже. Тем не менее, нет никаких доказательств того, что трейдеры опционов требовали более значительных премий для защиты от убытков.
Премия по фьючерсам удерживала чрезмерно оптимистичные уровни
Измеряя разрыв в расходах между фьючерсами и обычным спотовым рынком , трейдер может оценить уровень бычьего настроя на рынке.
Трехмесячные фьючерсы обычно должны торговаться с годовой премией от 6% до 20% по сравнению с обычными спотовыми биржами. Когда этот индикатор гаснет или становится отрицательным, это тревожный красный флаг. Эта ситуация известна как бэквордация и указывает на то, что рынок становится медвежьим.
С другой стороны, устойчивая база выше 20% сигнализирует о чрезмерном кредитном плече со стороны покупателей, создавая потенциал для массовых ликвидаций и возможных крахов рынка.
Мар. Премия по фьючерсам на BTC на 2021 год. Источник: Данные по цифровым активам NYDIG
На приведенном выше графике показано, что 27 января индикатор достиг нижней отметки 1,5%, но позже снизился до 4,5% и выше, когда биткойн поднялся выше 35 000 долларов. Даже в самые тяжелые периоды фьючерсная премия держалась выше 10% в годовом исчислении, что свидетельствует об оптимизме профессиональных трейдеров.
Между тем текущий уровень 5,5%, эквивалентный 50% годовой ставке, указывает на чрезмерное кредитное плечо покупателей . Бессрочные фьючерсы (обратные свопы) могут быть корнем этой проблемы, и розничные трейдеры более широко используют эти контракты.
Еженедельная ставка финансирования бессрочных фьючерсов на BTC. Источник: Данные по цифровым активам NYDIG
Обратите внимание: ставка финансирования превысила 2,5% в неделю, что более чем компенсирует 50% годовой премии по мартовским контрактам.
Следовательно, арбитражные службы и маркет-мейкеры, вероятно, будут счастливы заплатить такую огромную премию по контрактам с фиксированным месяцем, одновременно продавая бессрочный фьючерс и получая прибыль от разницы курсов.
В заключение, это движение. прекрасно объясняет, почему опционные рынки относительно нейтральны, в то время как фьючерсные рынки демонстрируют чрезмерное кредитное плечо покупателей. В то время как институциональные клиенты и киты доминируют в объемах опционов, розничные трейдеры, похоже, являются причиной такого несоответствия.
Взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно autho r и не обязательно отражают точку зрения Cointelegraph. Каждое инвестиционное и торговое движение связано с риском. Принимая решение, вам следует провести собственное исследование.
