Четыре года назад соучредитель и председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор обратился к Биткойну как к способу инвестирования избыточных денежных средств компании, а не в традиционные активы, такие как краткосрочные казначейские облигации. Это решение превратило компанию-разработчика программного обеспечения в крупнейшего корпоративного держателя крупнейшей криптовалюты на рынке, чей запас биткойнов сейчас составляет почти 15 миллиардов долларов.
Однако по мере того, как аналитики начинают обращать на это более пристальное внимание, возникает новый вопрос: сможет ли основной бизнес MicroStrategy по корпоративному программному обеспечению идти в ногу с ее быстро растущими активами в биткойнах?
MicroStrategy может приостановить покупки биткойнов
Согласно отчету Bloomberg, доходы от операций с программным обеспечением MicroStrategy в последние кварталы стагнировали, хотя стоимость инвестиций в биткойны выросла. Это вызвало обеспокоенность по поводу способности компании покрыть дополнительные процентные расходы, связанные с конвертируемым долгом, который она выпустила для финансирования покупок биткойнов.
Лэнс Витанза, аналитик TD Cowen, подчеркнул важность обеспечения того, чтобы денежные потоки MicroStrategy могли покрывать процентные расходы, связанные с конвертируемым долговым обязательством, выпущенным компанией. Анализ Vitanza показывает, что любая неудовлетворительная работа в сфере программного обеспечения может оставить «мало права на ошибку».
По оценкам Vitanza, в этом году у MicroStrategy около $45 млн процентных расходов и $20 млн налогов, тогда как прибыль до вычета налогов составляет около $82 млн. По его словам, такая нехватка денежных средств может побудить компанию отложить выпуск дополнительных долговых обязательств для покупки большего количества биткойнов до следующего года.
Для финансирования приобретений биткойнов MicroStrategy использовала различные способы, помимо операционного денежного потока, включая выпуск в этом году конвертируемых банкнот на сумму более 2 миллиардов долларов.
Квартальные убытки
На денежный поток также могут повлиять изменения в бухгалтерском учете, которые произойдут в следующем году и которые потребуют от MicroStrategy оценить свои цифровые активы на рынке. Компания предупредила, что ей, возможно, придется заплатить альтернативный корпоративный минимальный налог в размере 15 %, если ее среднегодовой скорректированный доход в финансовой отчетности за любой последовательный период из трех налоговых лет, предшествующий налоговому году, превысит 1 миллиард долларов США.
«Если мы по тем или иным причинам станем объектом этих новых налогов в соответствии с IRA, это может существенно повлиять на наши финансовые результаты, включая наши доходы и денежный поток, а также на наше финансовое состояние», — заявила компания в недавнем заявлении. .
Несмотря на эти опасения, акции MicroStrategy в этом году выросли на 156%, превзойдя рост цены BTC примерно на 50% за тот же период.
Однако ожидается, что компания объявит квартальный убыток в размере 78 центов на акцию и, возможно, ей придется зарегистрировать обесценение своего запаса биткойнов, что может сделать ее убыточной в течение 12 из 16 кварталов с момента начала покупки биткойнов.
На момент написания BTC торгуется на уровне $64 200, что на 3% ниже за последние 24 часа, что приводит к коррекции большинства из 100 крупнейших криптовалют по списку рыночной капитализации.
Рекомендуемое изображение от DALL-E, диаграмма от TradingView.com
