MicroStrategy, фирма бизнес-аналитики с ненасытным аппетитом к биткойнам, на этой неделе вызвала волнение на рынке после объявления о размещении конвертируемых долговых обязательств на сумму 500 миллионов долларов. Компания планирует использовать доходы для пополнения своей постоянно растущей биткойн-казначейки. Эта стратегия подняла цену ее акций до головокружительных высот, но также привела к значительному риску.
Эта новость встревожила инвесторов: цена акций MicroStrategy упала на 1,5% на предрыночных торгах. Концерн? Дополнительное долговое бремя и непоколебимая приверженность компании волатильному классу активов в отношении ее основного бизнеса по разработке программного обеспечения. Сам Биткойн не был застрахован от волнений, пережив скромное падение цен на 0,7%.
MicroStrategy объявляет о предлагаемом частном размещении конвертируемых старших облигаций на сумму 500 миллионов долларов США $MSTR https://t.co/5K8TqAi1D7
— Майкл Сэйлор (@saylor), 13 июня 2024 г.
Акции MicroStrategy: больше биткойнов, чем бизнеса?
Это не первый случай, когда одержимость MicroStrategy биткойнами вызывает переполох. С тех пор как в 2020 году генеральный директор Майкл Сэйлор впервые объявил биткойн основным казначейским резервным активом компании, акции стали танцевальным партнером криптовалюты.
За последние три года коэффициент корреляции между ценой акций MicroStrategy и биткойнами составляет ошеломляющие 0,90. С точки зрения непрофессионала, когда цена биткойна растет, акции MicroStrategy имеют тенденцию следовать этому примеру, и наоборот. Эта тесная связь резко контрастирует с конкурентами компании в секторе программного обеспечения, чье состояние гораздо меньше зависит от капризов рынка криптовалют.
У этого симбиоза есть свои преимущества. С начала года акции MicroStrategy взлетели более чем на 150%, значительно опередив как Биткойн, так и более широкий рынок (S&P 500). Однако это также подвергает компанию значительному риску ухудшения ситуации. Серьезная коррекция на рынке биткойнов может привести к резкому падению курса акций MicroStrategy.
Последний шаг компании соответствует ее долгосрочной цели по использованию Биткойна в качестве своего казначейского резервного актива, хотя это и зависит от рыночных условий.
MicroStrategy является крупнейшим публично раскрытым держателем биткойнов с 214 400 BTC на сумму почти 14 миллиардов долларов. В 2020 году бизнес начал накапливать лучшую криптовалюту, используя ее в качестве резервного актива.
Долговая сделка вызывает вопросы о долгосрочной стратегии
Решение о выпуске долговых обязательств для приобретения большего количества биткойнов поднимает критический вопрос: удваивает ли MicroStrategy выигрышную ставку или же она увеличивает риск на рынке, известном его циклы подъемов и спадов? Компания утверждает, что структура конвертируемого долга обеспечивает финансовую гибкость, но также обременяет ее дополнительными процентными выплатами. Это может ухудшить их финансовое положение, особенно если цена биткойнов стагнирует или упадет.
Хотя Сэйлор остается активным евангелистом биткойнов, некоторые аналитики призывают к осторожности. Долгосрочная жизнеспособность этой стратегии зависит от продолжающегося роста биткойна. Инвесторы, вероятно, будут более критически относиться к будущим предложениям MicroStrategy по долговым обязательствам и приобретениям биткойнов.
Избранное изображение из Experian, диаграмма из TradingView
