Недавний отчет Bloomberg показал, что группа бывших руководителей Citigroup представила инвестиционное предложение под названием депозитарные расписки в биткойнах (BTC) (BTC DR).
Эти ценные бумаги, обеспеченные крупнейшей криптовалютой на рынке, позиционируются как альтернатива биржевым торгуемым фондам (ETF) спотовых биткойнов, которым требуется одобрение регулирующих органов США.
Стартап, стоящий за этой инициативой, Receipts Depositary Corporation (RDC), планирует выпустить первые депозитарные расписки на биткойны квалифицированным глобальным институциональным инвесторам, предоставив им удобный и регулируемый способ получить доступ к BTC.
Депозитарные расписки на биткойны и биткойн-ETF
Депозитарные расписки на биткойны, представленные Receipts Depositary Corporation, существенно отличаются от спотовых биткойн-ETF.
Хотя спекуляции по поводу одобрения или отказа в выпуске биткойн-ETF усиливаются, предложение RDC направлено на то, чтобы «обойти» необходимость одобрения регулирующих органов и предоставить отличную инвестиционную возможность. ETF BTC требуют одобрения регулирующих органов, таких как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Напротив, DR BTC позиционируются как ценные бумаги, не требующие одобрения регулирующих органов. RDC утверждает, что ее предложение подпадает под операции, освобожденные от регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года.
Еще одно ключевое отличие заключается в структуре собственности. BTC ETF обычно предоставляют инвесторам косвенное владение биткойнами через акции или паи ETF, которые можно обменять на наличные. Однако DR BTC предоставляют институциональным инвесторам возможность владеть ценными бумагами, основанными на биткойнах.
Рыночная инфраструктура также различает два варианта инвестирования. Биткойн-ETF работают в рамках установленной рыночной инфраструктуры ETF, включая авторизованных участников, механизмы создания и погашения, а также листинг на регулируемых биржах.
С другой стороны, депозитарные расписки BTC используют рыночную инфраструктуру, регулируемую США, и проходят клиринг через Depository Trust Co. Этот знакомый рыночный канал обеспечивает институциональным инвесторам доступ к ценным бумагам BTC.
Устранение институциональных колебаний
Что касается структуры инвестиций, биткойн-ETF функционируют как фонды, напрямую инвестирующие в BTC, с целью отслеживать цену криптовалюты и предлагать инвесторам возможность оценить ее эффективность.
ДР BTC, напротив, напоминают американские депозитарные расписки (АДР) и представляют собой владение иностранной ценной бумагой, в данном случае BTC. Эта структура позволяет учреждениям косвенно хранить BTC через ценные бумаги, не участвуя напрямую в рынке криптовалют.
Кроме того, биткойн-ETF вызвали значительные ожидания на рынке, связанные с ожиданиями повышения ликвидности и легитимности рынка криптовалют.
DR BTC, как дополнительное предложение, направлены на решение институциональных проблем, связанных с прямым владением BTC. Структура депозитарных расписок может понравиться учреждениям, которые ищут регулируемые и знакомые инвестиционные инструменты в экосистеме цифровых активов.
Согласно отчету, Broadridge Corporate Issuer Solutions выступит агентом по передаче активов, обеспечивающим надежное и безопасное предложение. В то же время Национальная ассоциация цифровых банков Анкориджа будет обеспечивать хранение базового биткойна.
Депозитарные расписки будут стимулировать институциональное внедрение в 2024 году?
Диого Моника, соучредитель и президент Anchorage Digital, считает, что внедрение рыночных стандартов, таких как депозитарные расписки, в экосистему цифровых активов станет важной тенденцией в 2024 году.
Многие традиционные институты желают иметь прямой доступ к BTC, но остаются в стороне из-за неопределенности регулирования. По словам Моники, депозитарные расписки в биткойнах «заполняют этот пробел, предоставляя учреждениям лучшее из обоих миров».
Объединяя традиционные стандарты финансового рынка с экосистемой цифровых активов, RDC стремится предоставить институциональным инвесторам прямой доступ к BTC, преодолевая проблемы, связанные с инфраструктурой крипторынка и неопределенностью регулирования.
Поскольку индустрия с нетерпением ожидает регулирующих решений по BTC ETF, появление депозитарных расписок в биткойнах предлагает интригующую альтернативу для учреждений, стремящихся участвовать в растущем рынке криптовалют.
Избранное изображение с сайта Shutterstock, диаграмма с сайта TradingView.com
