Эфириум (ETH), предшественник экосистемы децентрализованных финансов (DeFi), пережил заметный всплеск своей активности по ставкам. Этот бум ставок вызвал недоумение среди экспертов из JPMorgan, обеспокоенных ростом централизации ETH и возможными последствиями.
Эфириум, стремясь перейти к механизму консенсуса «доказательство доли», открыл шлюзы для стейкинга. Это означало, что держатели могли «ставить» или блокировать свои токены для поддержки сетевых операций, таких как проверка блоков. Однако, хотя это сулит выгоду заинтересованным сторонам, аналитики JPMorgan сообщают, что могут возникнуть волновые эффекты.
Проблемы централизации Ethereum выходят на поверхность
Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу отмечают непреднамеренный рост централизации сети Ethereum, особенно после обновлений Merge и Shanghai. Сеть Ethereum стала «более централизованной, поскольку общая доходность ставок снизилась», отметили они.
По мнению аналитиков, причина такой централизации может быть связана с ликвидными поставщиками ставок. Лидо, известный игрок, был отмечен своей доминирующей ролью. В отчете JPMorgan отмечается:
Пять крупнейших провайдеров ликвидных ставок контролируют более 50% ставок в сети Ethereum, а на Lido приходится почти одна треть.
Аналитики далее заявили, что, хотя такие платформы, как Lido, сохраняют свою децентрализованную природу, основная реальность выглядит иной. Аналитики заявили, что эти платформы «предполагают высокую степень централизации».
По мнению аналитиков, последствия такой централизации нельзя недооценивать. Они упомянули, что «концентрированное количество поставщиков ликвидности или операторов узлов» может поставить под угрозу целостность сети, что приведет к потенциальным точкам сбоя, атакам или даже заговору, что приведет к «олигополии».
Они также подчеркнули, что такие централизованные организации могут подвергать цензуре или использовать транзакции пользователей, подрывая интересы сообщества.
Риск перезакладывания и снижение вознаграждения
Еще одним аспектом истории ставок является надвигающаяся угроза «перезакладывания». Проще говоря, это использование поставленных активов в качестве залога для различных DeFi-платформы. По мнению аналитиков JPMorgan:
Перезалог может привести к каскаду ликвидаций, если стоимость поставленного актива резко упадет в цене или будет взломана или повреждена из-за злонамеренной атаки или протокола ошибка.
Более того, поскольку Ethereum продолжает свое путешествие по пути ставок, вознаграждения за ставки, похоже, уменьшаются. В отчете указано падение общей доходности ставок с 7,3% до повышения ставки в Шанхае до примерно 5,5% в последнее время.
Несмотря на это, Ethereum продемонстрировал небольшой рост на 1,5% за последние 24 часа, при этом рыночная цена на момент написания статьи составляла 1643 доллара США, а рыночная капитализация составляла примерно 9 миллиардов долларов США.
Изображенное изображение из Unsplash, диаграмма из TradingView
