Самый большой срок истечения срока действия биткойн-опционов в размере 6 миллиардов долларов почти вдвое превышает предыдущий рекорд.
Самый крупный срок истечения срока действия биткойн-опционов намечен на 26 марта. Биткойн-опционы (BTC) на сумму более 6 миллиардов долларов истекают на биржах в пятницу, при этом большинство этих опционов находится на Deribit. Это будет рекордное истечение срока действия с точки зрения стоимости и количества опционов — в общей сложности истечет 100 400 опционов на биткойны. Предыдущий рекорд был установлен в январе, когда истек срок действия опционов на сумму почти 4 миллиарда долларов, что составляло 36% открытого интереса на тот момент.
Огромное приближающееся истечение срока происходит на фоне быстрого роста открытого интереса к Рынок биткойн-опционов. OI Биткойн с начала года вырос более чем на 147%. Общий OI на пяти крупнейших биржах криптовалютных деривативов в настоящее время составляет 14,01 млрд долларов по сравнению с 5,67 млрд долларов на 1 января.
Влияние рынка опционов на спотовый рынок растет
Размер рынок опционов увеличивается как в объеме, так и в объеме открытого интереса. В результате увеличивается влияние этого рынка на спотовые рынки. Хорошо известно, что рынок деривативов является важным инструментом для определения цен на спотовом рынке. Например, на традиционных финансовых рынках размер рынка деривативов в несколько раз превышает размер спотовых рынков для таких активов, как золото, акции и т. Д.
Однако для биткойнов все наоборот: Размер спотового рынка BTC в несколько раз превышает его рынок деривативов. Но, тем не менее, инвесторы обращаются к фьючерсным рынкам для определения цены на различных этапах и обращаются к рынку опционов, чтобы оценить преобладающие настроения. В связи с этим Сэм Бэнкман-Фрид, генеральный директор FTX — биржи деривативов криптовалюты, — сказал Cointelegraph:
«Деривативы BTC были основными движущими силами спотовых рынков в течение многих лет. По крайней мере, с 2018 года деривативы двигаются больше, чем деривативы ».
Это изменение началось в 2018 году, когда объемы опционов начали расти, привлекая больше инвесторов, которые хотели хеджировать свои ставки на фьючерсных и спотовых рынках. Cointelegraph также обсудил влияние рынков опционов с Шоном Фернандо, руководителем отдела рисков и продуктовой стратегии биржи производных криптовалют Deribit. Он сказал:
«Влияние спотовых опционов растет, так как OI и объемы растут. Насколько сильно это повлияет, еще предстоит увидеть, но при торговле опционами на китов могут быть кратковременные ценовые шоки. Опционы также можно рассматривать как один из нескольких основных индикаторов спотового рынка ».
Истечение срока не приведет к одновременной торговле всеми опционами, поскольку некоторые из цен исполнения кажутся крайне нереалистичными. Рынок опционов обычно представляет собой игру по принципу «все или ничего»; по истечении срока они либо имеют ценность, либо считаются полностью бесполезными. Они становятся бесполезными, когда базовый актив торгуется выше цены страйка колл или ниже цены страйка пут.
Если уточнить, опционы колл — это контракты, которые дают держателю опциона право, но не обязанность, на купить базовый актив по заранее определенной цене в течение определенного периода времени. Напротив, пут-опционы — это контракты, которые дают держателю опциона право, но не обязанность, продать базовый актив по заранее определенной цене в определенное время. Эта заранее установленная цена называется страйк-ценой.
Рынки могут стать бычьими после истечения срока
За последнюю неделю биткойн испытал медвежьи движения цены. Он перешел от торговли в диапазоне 60 000 долларов 19 марта до диапазона 50 000 долларов 25 марта. Это падение заставило инвесторов усомниться в реальной стоимости Биткойна и задуматься, подходит ли скоро бычий рынок к концу.
Но истечение срока в 6 миллиардов долларов может привести к изменению этого настроения. Банкман-Фрид также объяснил, что больше авторов опционов предпочитают продавать обратную сторону, чем писать положительную, сказав:
«Криптоиндустрия оптимистично настроена по отношению к криптовалюте (шок!). Вы можете увидеть это по-разному — от положительных фьючерсных премий до бессрочных ставок фондирования и ставок по займам в долларах США; это еще один признак этого ».
Чтобы оценить влияние истечения срока, полезно исключить опционы пут с нейтральным на медвежьи, которые были бы активны ниже 47 000 долларов США, и опционы колл с ценой исполнения выше 66 000 долларов США, поскольку оба кажутся крайне маловероятными сценариями. Это оставляет дисбаланс в размере 668 миллионов долларов в пользу бычьих опционов колл, которые могут доминировать над настроениями после истечения срока действия опционов.
Анализируя исторические изменения цены Биткойна после истечения срока опционов, пользователь Twitter Джеймс Виггиано поделился интересным наблюдением: цена обычно растет после истечения срока. То же самое наблюдается для каждого ежемесячного события истечения срока с октября 2020 года по февраль.
Хотя срок истечения опционов более 6 миллиардов долларов кажется огромным для рынков биткойнов, важно отметить, что почти 43% этих опционов уже бесполезны из-за текущего ценового диапазона BTC. Таким образом, на самом деле истечение срока опциона будет стоить намного меньше, чем установленный срок истечения.
Робби Лю, рыночный аналитик OKEx Insights — исследовательской группы криптовалютной биржи OKEx, — сказал Cointelegraph: «Основные опционы. истечение срока действия часто сопровождается увеличением спотовой волатильности, и то же самое касается фьючерсов ».
Максимальная цена истечения этого опциона в настоящее время составляет 44 000 долларов. Максимальная цена исполнения — это страйк-цена, при которой происходит наибольшее количество пут-опционов. Таким образом, это цена, при которой максимальное количество участников рынка столкнется с финансовыми потерями. Теория максимальной боли подразумевает, что цена опциона будет стремиться к максимальной цене боли по мере приближения срока истечения. Фернандо далее объяснил, что означает максимальная цена боли для этого конкретного события истечения срока:
«Max Pain на 44k создает небольшую силу давления вниз на месте. Как только это давление истечет, возрастет вероятность восходящего движения. Некоторые говорят, что это не совпадение, что у нас были большие подвижки во время истечения крупных опционов ».
Еще один важный аспект, на который следует обратить внимание, это то, что месячная реализованная волатильность в настоящее время находится на самом низком уровне 2021 года и подразумевается уровни волатильности находятся на самом низком уровне с декабря 2020 года. Более низкая подразумеваемая волатильность предполагает, что существуют более низкие премии, что делает опционы дешевле для инвесторов для обмена.
Чем больше общий OI опционов для определенного актива, тем больше влияние, которое это окажет на цену базового актива. Максимальная цена на низком уровне в 44 000 долларов вызывает на рынке медвежьи настроения — в долгосрочной перспективе это вызывает беспокойство у быков. Лю также высказал свое мнение относительно того, что рынки могут ожидать после истечения этого исторического опциона:
«После каждого крупного истечения срока рынок в краткосрочной перспективе может снова двигаться, учитывая, что мы находимся на более широком бычьем рынке. , повышение цен на данный момент является более вероятным исходом. Однако чем больше становится рынок криптовалют, тем больше корреляций он выстраивает с различными рыночными сегментами, что делает его менее предсказуемым ».
Биткойн продолжал получать больше институционального внедрения после того, как Tesla начала принимать биткойны от клиентов из США в качестве оплаты за свои продукты. Это привело к появлению на рынке еще одной «свечи Илона», поднявшей цену на 3 000 долларов, но на следующий день она упала. Тесла даже публично осудил хард-форк Биткойна Bitcoin Cash (BCH), что привело к тому, что токен достиг новых минимумов на рынке.
Однако истечение срока действия опционов могло бы снять нисходящее давление, которое в настоящее время существует на рынке, и снова повернуть рынки к бычьим настроениям, поскольку рынок опционов свидетельствует о том, что рынки все еще склоняются к бычьим тенденциям.
