С момента своего создания Биткойн (почти) всегда был образцом волатильности. Тем не менее, цена биткойна на данный момент практически не движется в каком-либо направлении. Но последние данные свидетельствуют о неожиданном повороте истории.
Согласно недавнему отчету поставщика сетевых данных Glassnode, «рынки биткойнов переживают невероятное затишье, при этом некоторые показатели волатильности падают до исторического минимума». В связи с этим возникает вопрос: вступаем ли мы в новую эру стабильности цен на биткойны, или рынок неверно истолковывает признаки?
Исторический контекст волатильности биткойнов
Чтобы по-настоящему понять текущее состояние рынка, важно углубиться в исторический контекст. В отчете Glassnode отмечается: «Прошло 842 дня с тех пор, как пик бычьего рынка был установлен в апреле 2021 года». В течение этого периода восстановление Биткойна было более устойчивым, чем в предыдущие циклы, торгуясь на -54% ниже своего исторического максимума (ATH) по сравнению со средним историческим значением -64%.
Проводя параллели с прошлыми циклами, в отчете подчеркивается, что циклы 2015–2016 и 2019–20 годов прошли «6-месячный период боковой скуки, прежде чем рынок ускорился выше уровня просадки -54%». Это может свидетельствовать об аналогичной фазе «скуки» в текущем цикле.
Одним из самых поразительных открытий из отчета Glassnode является чрезвычайное сжатие волатильности, которое в настоящее время претерпевает Биткойн. «Реализованная волатильность биткойнов в диапазоне от 1 месяца до 1 года окна наблюдения резко упала в 2023 году, достигнув многолетнего минимума». Это напоминает четыре разных периода в истории Биткойна, включая позднюю стадию медвежьего рынка 2015 года и консолидацию после марта 2020 года после вспышки COVID-19.
После бурного роста в начале 2023 года динамика цен как в квартальном, так и в месячном исчислении замедлилась. Это отражает предыдущие циклы Биткойна, когда первоначальный скачок от минимума был сильным, но затем переходил в длительную фазу неравномерной консолидации, фазу повторного накопления.
Кроме того, в отчете говорится: «Ценовой диапазон, который разделяет 7-дневный максимум и минимум, составляет всего 3,6%. Только 4,8% всех торговых дней когда-либо сталкивались с более узким недельным торговым диапазоном». 30-дневный ценовой диапазон еще более экстремальный, сужая цену до 9,8%, и только 2,8% всех месяцев в истории BTC были более узкими. Такие уровни сжатия цены редки для биткойнов, что предполагает аномалию или потенциальный предшественник значительного движения рынка.
Рынок деривативов
Рынок деривативов, который часто рассматривается как барометр настроений по базовым активам, также переживает это затишье. «Совокупный объем торгов фьючерсами и опционами на [BTC и ETH] находится на рекордно низком уровне или приближается к нему», — отмечается в отчете. Это еще больше подчеркивается тем фактом, что «BTC в настоящее время видит совокупный объем торговли деривативами на уровне 19,0 млрд долларов, в то время как на рынках ETH — всего 9,2 млрд долларов в день».
Интересно, что на рынке опционов наблюдаются признаки значительного падения волатильности. Согласно Glassnode, «опционы оцениваются с наименьшей премией за волатильность в истории, с IV между 24% и 52%, что составляет менее половины долгосрочного базового уровня». Это дополнительно подтверждается исторически низким соотношением пут/колл и 25-дельта-метрикой перекоса, что свидетельствует о чистых бычьих настроениях на рынке.
Суть дела заключается в интерпретации этих знаков. В отчете уместно задается вопрос: «Учитывая контекст печально известной волатильности Биткойна, нас ждет новая эра ценовой стабильности BTC, или волатильность оценена неверно?» Исторически сложилось так, что периоды низкой волатильности биткойнов часто сопровождались значительными колебаниями цен. Пока неизвестно, будет ли это затишьем перед бурей или настоящим сдвигом в сторону более стабильного Биткойна.
Но, как вчера отметил Тони «Бык», главный специалист по графикам в NewsBTC, технические индикаторы также указывают на длительный период повторного накопления, а это означает, что фаза низкой волатильности, вероятно, продолжится в течение какое-то время впереди.
На момент публикации цена BTC составляла 29 277 долларов США.
