В недавнем интервью CNBC Ларри Макдональд, автор «Отчета о медвежьих ловушках», считает, что нынешние потрясения на финансовых рынках могут привести к резкому отказу от агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики Федерального резерва, направленного на сдерживание инфляции.
Ястребиный режим Федеральной резервной системы
С крахом Silicon Valley Bank Макдональд предполагает, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки до 100 базисных пунктов к декабрю, чтобы предотвратить заражение финансовой системы.
За последние несколько лет ФРС постепенно повышала процентные ставки до 4,75 % по состоянию на март 2023 года. Это решение денежно-кредитной политики направлено на сдерживание инфляции, в результате которой потребительские цены выросли на 7 % в годовом исчислении с декабря 2021 года. Влияние повышения ставок привело к увеличению краткосрочных процентных ставок, что сделало казначейские облигации более привлекательными для граждан и привело к оттоку депозитов из региональных банков, таких как SVB.
С другой стороны, ястребиный режим ФРС также усложняет и удорожает гражданам получение дополнительных займов, что сокращает предложение денег, циркулирующих в экономике. Соответственно, инвестиции в акции и криптовалюты сократились, поскольку капитал перетек в безопасные убежища, такие как доллары США и облигации, что повлияло на цены монет, таких как биткойн.
Повышение процентных ставок также привело к убыткам портфеля SVB в размере 1,8 млрд долларов США. Это, в свою очередь, вызвало стресс у банка, что в конечном итоге спровоцировало сброс акций SVB, когда они не смогли найти покупателя. Ситуация ухудшилась, когда несколько венчурных фирм посоветовали своим портфельным компаниям вывести деньги из банка.
Риск заражения банков Силиконовой долины
Хотя некоторые аналитики опасаются, что проблемы SVB могут распространиться на другие финансовые учреждения и вызвать системный кризис, McDonald считает, что риски ограничены.
Он утверждает, что у крупных банков есть ресурсы и опыт управления рисками, чтобы управлять текущей процентной ставкой. Более того, он считает, что региональные банки, такие как SVB, плохо подготовлены к этому ястребиному режиму.
Сотрудник CNBC считает, что ФРС, возможно, придется использовать «другие пожарные шланги» и снизить ставки в течение шести-девяти месяцев, поскольку инфекция распространяется по всей экосистеме, затрагивая высокодоходные кредиты и кредиты с использованием заемных средств.
Решение ФРС о снижении ставок может означать существенный сдвиг в ее текущей политике агрессивного ужесточения. Впоследствии это может выявить риски и неопределенность в текущей экономической среде.
Несмотря на то, что огромные банки могут выдержать беспорядки, не следует недооценивать их влияние на технологическую отрасль и криптовалютные стартапы. Учитывая, что многие технологические стартапы используют SVB, этим предпринимателям грозит кризис ликвидности.
