Хотя вчерашняя встреча Байдена и Маккарти не привела к соглашению о потолке долга в США, это может иметь прямые последствия для всего финансового рынка и Биткойн. И последствия для усилий Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией не что иное, как огромные.
Когда вчера во время пресс-конференции FOMC возник вопрос о том, как ФРС справится с отказом поднять потолок долга, председатель Джером Пауэлл был заметно раздражен.
«Здесь есть только один путь вперед: Конгресс должен поднять потолок долга, чтобы правительство Соединенных Штатов могло погасить все свои обязательства», — сказал вчера Пауэлл, заявив далее: «Никто не должен предполагать, что ФРС может защитить экономику от последствий несвоевременного реагирования».
Влияние потолка долга на цену биткойна
Но что именно это означает для финансовых рынков и, в частности, Биткойн, если потолок долга не будет повышен? Юрриен Тиммер, директор Global Macro в Fidelity Investments, прокомментировал это.
Тиммер объяснил в ветке Твиттера, что «фискальный обрыв» — это «сложный танец», который может помешать усилиям ФРС по количественному ужесточению (QT). С тех пор, как год назад ФРС начала выкачивать ликвидность за счет повышения процентных ставок и QT, общая ликвидность снизилась.
Однако с тех пор ликвидность стабилизировалась, поскольку ужесточение было компенсировано притоком ликвидности от операций обратного РЕПО (RRP) и Общего счета казначейства (TGA). Примечательно, что фондовый рынок и биткойн из-за его корреляции с традиционными рынками в этот момент перестали падать.
На диаграмме ниже показаны баланс ФРС (серый) и TGA (фиолетовый). Тиммер объясняет: «Обратите внимание, как TGA резко вырос в 2020 году, когда ФРС увеличила свой баланс с 3,76 трлн долларов до 8,97 трлн долларов. Затем Казначейство сократило свой баланс TGA, чтобы оплатить законопроект о стимулировании».
Тиммер описывает взаимосвязь между долгом правительства США, ФРС и TGA следующим образом:
Как это относится к монетизации долга? ФРС монетизирует долг Казначейства, в процессе получая доход от своего портфеля, который затем поступает в TGA, который затем использует Казначейство для оплаты своих счетов. Творческий учет, если не сказать больше!
Растение ликвидности
По иронии судьбы, по словам Тиммера, политическое противостояние по поводу потолка долга вынудило бы Казначейство сократить свой баланс TGA в размере 569 млрд долларов, чтобы избежать технического дефолта. Это будет стимулирующим фактором и окажет значительное негативное влияние на усилия ФРС по борьбе с инфляцией с помощью QT.
Поскольку на рынок будет поступать больше ликвидности, это может стать «топливом, позволяющим рынку продолжать взбираться на стену». С другой стороны, если потолок долга будет поднят, не нужно будет использовать TGA, что может негативно сказаться на рискованных активах, таких как биткойн.
В настоящее время неясно, когда будет достигнут потолок долга в США. Оценки пока относятся ко второму полугодию, хотя потолок может быть достигнут гораздо раньше, как утверждают другие эксперты, ссылаясь на действия правительства США.
Поскольку рынок процветает на ожиданиях, а вчерашнее заседание FOMC выявило голубиный тон со стороны ФРС (впервые в этом цикле), Биткойн может продолжить движение к 25 000 долларов, если дебаты о потолке долга продолжатся в течение следующих нескольких недель.
На момент публикации цена биткойна составляла 23 761 долл. США и снова была отклонена в критической зоне сопротивления выше 24 000 долл. США.
