Соучредитель BitMEX и известный криптоэссеист Артур Хейс считает, что худшее из медвежьего рынка биткойнов в этом году уже позади.
Бывший генеральный директор считает, что три основные когорты вынужденных продавцов биткойнов — торговые фирмы, майнеры и спекулянты — уже капитулировали, отметив дно рыночного цикла биткойнов.
Как сбрасывают биткойн
Как объяснил Хейс в своем блоге под названием PEDMAS в пятницу, централизованные кредиторы (CEL) начинают с банкротства, когда они кредитуют стороны, которые не могут их вернуть, и когда они сталкиваются с несоответствием сроков. Во втором случае вкладчики ожидают вернуть свои активы в короткие сроки, но учреждения предоставили их в долг на длительный срок.
Чтобы удовлетворить потребности в капитале, CEL начнут ликвидировать обеспечение по краткосрочным кредитам, которые они предоставили другим участникам отрасли. Это обеспечение обычно номинировано либо в биткойнах, либо в эфире, а это означает, что оба актива начинают испытывать сильное давление со стороны продавцов. Они также начинают обращаться к майнерам, которых они одолжили, либо для поддержки биткойнов, либо для их майнинговых установок.
Совокупное давление со стороны продавцов приводит к быстрому падению цены биткойна, что приводит к волне банкротств. Например, поскольку и Three Arrows Capital, и Alameda Research столкнулись с проблемами в течение этого цикла, огромное количество биткойнов и эфира было продано через централизованные и децентрализованные биржи.
«Все, что осталось сейчас, — это неликвидные шиткойны, частные доли в криптовалютных компаниях и заблокированные предпродажные токены», — написал Хейс, ссылаясь на то, что Аламеда использовала Serum в качестве залога. «Меня утешает, что у этих организаций практически нет дополнительных биткойнов для продажи».
Майнеры разоряются
Хейс считает, что у майнеров биткойнов также закончились монеты для продажи. Столкнувшись с сочетанием роста цен на энергоносители, большей сложности сети и падения цены на биткойн, такие фирмы были вынуждены ликвидировать свои активы в биткойнах и оборудование для майнинга, поскольку они получают маржу.
Первое крупное банкротство горнодобывающей промышленности в этом цикле произошло в сентябре в компании Compute North. За этим последовали новости о том, что Core Scientific, Argo Blockchain и Iris Energy балансируют на грани банкротства из-за невозможности выплачивать проценты по графику.
Как и в случае с централизованными кредиторами, майнеры продали свои биткойны задолго до объявления о банкротстве. Core Scientific объявила, что продала более 7000 биткойнов после июньского обвала цен, оставив в своих книгах менее 2000 биткойнов. В последующие месяцы он продолжал продавать оставшиеся монеты.
По мере того, как майнеры разоряются и ликвидируют свои майнинг-фермы, хешрейт сети начинает некоторое время падать. Это произошло как после июньского обвала рынка, так и после падения FTX/Alameda, что подтверждает теорию Хейса о том, что майнеры будут сокращать операции без капитала для продолжения.
Маленький парень
Наконец, Хейс считает, что у спекулянтов закончились монеты для продажи. Согласно данным Glassnode, открытый интерес (длинные/короткие контракты) к биткойнам на всех основных централизованных биржах существенно упал с начала года.
«То, что осталось, это трейдеры, использующие деривативы в качестве хеджирования, и те, кто использует очень низкое кредитное плечо», – сказал Хейс. «Это дает нам основу для дальнейшего продвижения».
Хейс добавил, что он ожидает, что Федеральная резервная система возобновит печатание денег, поскольку рынок казначейских векселей США в 2023 году перестанет функционировать. «Биткойн и все другие рискованные активы вырастут», — сказал он.
Пост Артура Хейса считает, что биткойн достиг дна: вот почему впервые появился на CryptoPotato.
